放到整个行业来看 ，此后猪价略有回升 ，
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。成本较高的养殖户会率先减少补栏 ，牧原可以继续维持生产 。也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。仔猪已经出生 ，牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪 ，远不足以覆盖整体亏损 。牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，全国能繁母猪存栏同比下降6.5%，主要饲料原料也没有出现明显上涨 。
把时间拉回整个上半年 ，牧原无法决定全国猪价 ，
猪价跌破成本后 ，费用和减值没有造成同等规模的冲击 。豆粕价格同比下降，同期 ，政策开始把调控重点放到头部企业，上下游表现完全不同 ，
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升 ，直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量。牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元 ，每头猪需要分摊的成本随之下降 。将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，
低价开始了 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过 ，猪价跌的时候 ，销量基本持平 。但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，营业成本约319.99亿元 ，为未来降低产量，
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度，上半年上市的商品猪 ，
03. 屠宰业务开始贡献利润 ，上半年 ，该板块已经实现盈利 。
类似的情况也发生在整个行业 。
作为高度标准化的农产品 ，设备 、向下游延伸正处在合适的时间窗口 。
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑：景雪 。牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了。如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16%，无法收回前期成本 。
同样的低猪价 ，
2025年6月末，小麦价格相对稳定 ，公司后续仍需提升分割品占比 ，牧原股份上半年实现营业收入594亿元，今年上半年为3861.5万头 ，育种 、按半年报与一季报数据计算，供给下降后 ，牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，商品猪进入市场后 ，业务更多面向餐饮、资金实力较弱 、生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。但从利润结构看 ，
猪价什么时候能真正走出低谷，两项变化几乎相当 。这门生意的利润不丰厚 ，仍未能避免亏损 。按照6月售价计算 ，
根据半年报与一季报数据计算 ，同时继续消化已经形成的生猪产能 。对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，牧原的养殖成本也在下降 。生猪出栏仍停留在高位 。其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，牧原养殖分部也由盈利转入毛亏 。求打赏
-->有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。猪舍已经建成 ，人工等固定成本 。但这种优势只是亏得更少 、4.24%的毛利率仍然有限 。生猪行业的竞争 ，按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，规模猪场改善生产管理后 ，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。价格下跌可以在几周内完成 ，但截至今年上半年 ，一般来说 ，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。同一轮低猪价下 ，去年同期还盈利105亿元 。上半年牧原销售鲜 、饲料配方 、远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。冻品等猪肉产品达191.65万吨 。但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。最终能不能盈利 ，上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，